Apa itu hedge fund?
Hedge fund itu adalah produk investasi yang dikemas secara rumit ( sophisticated ). Walau link nya ke bursa, pasar uang dan modal namun mekanisme transaksinya diatur ketat oleh otoritas. Misal, produk hedge fund hanya ditujukan kepada mereka yang melek literasi financial dan punya uang cash dalam keadaan bebas diatas USD 200.000. Itu aturan bagi investor retail. Kalau dia insitusi yang boleh jadi investor adalah yang punya uang cash minimal USD 100 juta. Mengapa? karena produk hedge fund itu sangat beresiko, walau tentu juga menawarkan high yield.
Saya ambil contoh sederhana saja. PT. Inalum menerbitkan global bond sebesar sekitar US$4 miliar. Rinciannya, US$ 1 miliar dengan kupon sebesar 5,230% dan tenor hingga 2021. US$ 1,25 miliar dengan kupon sebesar 5,710% dan tenor hingga 2023. US$ 1 miliar dengan kupon sebesar 6,530% dan tenor hingga 2028. US$ 750 juta dengan kupon sebesar 6,757% dan tenor hingga 2048.
Global bond Inalum ini jenis hedge fund sesuai dengan aturan SEC NY 144A (S). Artinya restricted bagi investor awam. Yang bisa menjadi investor hanya mereka yang qualified saja. Yaitu punya uang cash minimal USD 100 juta dan pasti kaya literasi financial. Nah perhatikan skemanya. Global Bond itu bersifat unsecure. Artinya tidak dijamin oleh neraca Inalum. Tapi dijamin oleh skema investasi yang bertumpu kepada sumber daya Alam berupa Tembaga dan Emas atas IUP Freeport
Mari pehatikan syarat berikutnya. Syarat bond hanya kewajban bayar bunga tanpa ada kewajiban cicil. Bayarnya nanti saat jatuh tempo. Tetapi bayarnya tidak perlu pakai duit sendiri. Skema hedge fund menawarkan recycle bond. Utang bayar pakai utang lagi. Jadi ARO dia ( automatik roll over ). Mengapa ? karena investor juga terbitkan produk derivative ( hedge fund ) atas investasi mereka pada global bond itu. Hanya saja mereka dapat uang dari market lebih besar. Yang jadi underlying adalah value atas penguasaan pasar dan sumber daya emas dan tembaga. Paham ya.
Sekarang perhatikan canggihnya drama dibalik skema hedge fund itu. Pertama, pemain hedge fund provokasi semangat nasionalisme agar divestasi Freeport terjadi lewat skema akuisisi saham Freeport. Kedua, mereka provokasi agar pembiayaan tanpa melalui APBN secara langsung maupun tidak langsung. Makanya skema unsecure tercipta. Ketiga, mereka berwajah malaikat dengan menyediakan pendanaan rahasia namun disetujui presiden dan dilegitimasi oleh DPR. Makai aturan SEC 144 A (S) bisa diterima.
Apa yang terjadi ? Uang bisa turun nilainya tetapi sumber daya emas dan tembaga semakin tinggi valuenya seiriing semakin langkanya sumber daya. Dan produk hedge fund yang mereka terbitkan dengan undelrying unsecure bond PT Ibalum itu, terus berkembang di pasar leverage. Yang saya tahu ( confidential ) udah masuk generasi ke 4 sejak Inalum terbitkan global bond. Artinya kalau Inalum terbitkan global bond USD 4 miliar, pemain hedge fund meraup uang di pasar leverage mencapai USD 1,3 triliun. Dan semua resiko dijamin oleh sumber daya konsesi Freeport itu sendiri, termasuk issue lingkungan. Sementara pamain hedge fund tetap anonymous dan secara personal hidup mereka jauh dari hedonisme.